北京时间11月30日，盛大游戏公布2010年三季度财报，至此中国网游业9家上市公司中已有8家公布三季度财报。考虑到第九城市有可能继续采取公布半年报而非季报形式（且其占有市场份额不足1%），以下i美股将主要通过对腾讯、盛大游戏、网易、完美时空、巨人网络、畅游、金山、网龙8家公司的解读，对三季度中国网游行业作一整体考察。
网游市场规模扩张停滞 产品创新严重不足
据易观国际监测数据显示，2010年三季度中国网络游戏市场收入规模达77.58亿元，环比下滑0.3%.此前二季度环比下滑为0.5%，二季度也是两年来网游市场季度环比首次出现下降。从扩张增速来看，2009年二季度环比增速12.10%，此后网游市场扩张逐渐趋缓，进入2010年增速下滑更加明显。具体如下图：
与网游市场规模增速放缓趋势相反，中国网游开发却继续呈现火热场面。除了网游巨头们继续扩大自主研发及游戏代理外，新的游戏工作室与公司仍不断成立，而一些此前默默无闻的公司也试图借助美国资本力量分取一杯羹，比如唐骏旗下借壳大华建设上市的联游，以及正在申请上市的阳光天合。
总体来看，三季度新网游虽然数量众多但创新不足，同质化极其严重，不仅题材、核心玩法、日常任务相似，甚至游戏架构与场景设计都大同小异。这同时导致网游在两个维度上的不良局面：横向来看，投资过度、创新不足导致2010年众多国内新开发网游均无突出成绩，各家大力鼓吹的“革命性游戏”都不了了之；纵向来看，已在运营游戏寿命被打折缩短，网游玩家不断流失、人员更迭严重。
此外，从已上市8家公司财报来看，其整体毛利率均不断走低。完美时空从2008年三季度87.6%下滑至2010年三季度的77.3%，搜狐畅游则从94%下降至90%.具体情况如下图：
（注：网易毛利率从2009年一季度的90%猛降至2010年三季度72%，是因为代理《魔兽世界》拉低整体毛利率所致）
八大上市公司三季度营收规模环比增长显著
单独来看8家上市公司总营收规模变化情况。2010年三季度总营收为9.84亿美元，环比增长10.47%，同比增长30.9%，明显高于网游行业总体市场增长情况。
具体来看各家营收。在三季度增速最为迅猛的当属腾讯游戏，同比增长71.3%，环比增长19.3%.紧随其后的是网易，同比增65.3%，环比增7.8%.畅游增长同样瞩目，同比增20%，环比增10%.而表现较差的则为盛大游戏，同比大幅下滑13.8%，环比下滑1.6%.此外，金山、完美时空均出现同比下滑。
从8家公司所占份额来看，腾讯份额上升最快，从35%上升至41%，网易份额保持不变，盛大游戏、完美时空份额略有下滑。进入2010年，网易游戏发力，市场份额从2季度开始反超盛大。
在网游第一阵营中，盛大与网易是长久以来的霸主，双方曾为争抢第一而激烈拼杀。网易曾经在2005年Q4到2006年Q4超越盛大游戏 （盛大），成为中国网游的老大。但是盛大游戏在2007年Q1反超网易后，一直到2009年Q1，均是中国网游老大。
此后网游第一阵营最大的变革为腾讯的异军突起。腾讯2008年三季度游戏收入超越网易，2009年一季度又将盛大拉下马。直到现在，腾讯仍一骑绝尘、稳坐老大，盛大网易则为争第二名相互过招。2010年二季度盛大游戏被网易反超，跌到老三。三季度网易游戏继续发力，双方之间差距拉大。
如上图。依靠平台优势，2010年三季度腾讯游戏继续高歌猛进，营收达25.572亿元人民币，环比增长19.3%，同比增长71.3%.腾讯旗下《穿越火线》、《地下城与勇士》等主要游戏均取得不错的暑期业绩，而新推出的MMOG（大型多人在线游戏）及“QQ游戏”的增长也对营收贡献不少。
网易三季度在线游戏营收同样增长迅猛，达13亿元人民币，环比增长7.8%，同比增长65.3%.网易从二季度开始进行大规模的市场推广和品牌活动，其中《大话西游 Online II 》、《大话西游3》、《天下贰》均在三季度推出新资料片，大众期待已久的《魔兽世界》也在8月底推出新资料片《巫妖王之怒》，新资料片对于单款游戏营收增长均做出较大贡献。除此外，营收增长还来自自主研发的《大唐无双》及《倩女幽魂》。
盛大游戏三季度营收为1.636亿美元，同比下滑14%，环比下滑1%.总体来看，在整个三季度，盛大游戏动作不多，盛大《传奇》系列略显疲态，而《龙之谷》步入公测期后用户激增，但由于内容更新、操作门槛、外挂等问题，发生用户流失。
再从三者产品线来看。排名第一的腾讯虽然产品丰富，但主要集中在休闲游戏与竞技游戏上，包括《地下城与勇士》、《穿越火线》、《战地之王》、QQ飞车、QQ旋舞等，这些游戏均需依附QQ强大的人际关系平台。至于MMORPG，则仍是腾讯短板，《大明龙权》、《QQ华夏》、《寻仙》等对营收贡献并不突出，在同一细分市场占有的份额也不多。由此可见，目前支持腾讯营收高增长的主要还是平台效应。
再来看网易，在3D即时网游市场，《魔兽世界》与《天下贰》凭借三季度最新资料片，进一步拓展用户群并抢占市场，成绩不俗。在2D回合网游市场，《梦幻西游》、《大话西游2》虽然面对许多竞争者，但网易凭借出色营销，让这两款老游戏重新焕发生机，并仍占据50%以上份额。在2D、2.5D即时市场及2DPK市场，网易则有表现良好的《大唐无双》《倩女幽魂》。总的来看，网易是第一阵营中产品多元化较为成功公司，目前采用的“研发+代理”策略，让其在优势领域不至于落后，又使其在优势不明显的细分市场（例如3D即时网游）凭借代理产品抢夺份额，尤其是《魔兽世界》的人数暴涨，直接助推其营收快速上涨。
排名第三的盛大产品线也较长。但比起网易的“研发+代理”，盛大则只剩下代理。其3DMMORPG《永恒之塔》、《龙之谷》均为代理游戏，仍未推出的《最终幻想14》也是代理。盛大游戏目前的主要营收仍依赖《传奇》系列产品，而《传奇》这款游戏在国内已运作十年。值得一提的是，盛大在9月底推出盛大开放平台，第三方游戏接入者均可共享盛大用户资源、计费收费渠道、呼叫中心、分红推广等一系列服务。盛大开放平台被业界普遍认为是盛大平台战略的最重要一步，假如成功运行，无疑将旱涝保收，获取更大市场收益。截至目前，已有麒麟游戏、游戏蜗牛、第九城市与盛大在线达成合作，将旗下部门游戏接入盛大开发平台。
